央企走好整体上市之路

　　央企整体上市近年来一直是央企改革创新的热门话题，有必要通过因地制宜的模式和路径选择，构建央企整体上市类标准，助力“十二五”央企整体上市

　　从目前可预见的态势来看，央企整体上市的“利”来得更加凶猛一些，它具有多方面的价值。首先，央企整体上市对宏观经济的影响巨大，作为占据国民经济核心地位的央企本身就拥有诸多核心优势，整体上市更能够有效推动央企在关键经济领域发挥独特优势，整合资源优化配置，充分激活市场经济活力，能够使巨额国家资产高效运转并产生更大的价值，为国民发展积累宝贵财富。其次，从资本市场的角度来看，央企整体上市扩大了资本市场规模，一些优质资产的注入能够很大程度上改善资本市场的整体资产质量，也极大的提高了国家资产的证劵化率，这对我国资本市场的长期繁荣发展无疑是利好消息，有预测认为随着央企整体上市的稳步推进，资本市场下一波牛市的到来也就为期不远。同时对央企自身来说，整体上市能够提高集团的运作能力，使公司业务在深度和广度上的协同优势更加明显，集团资源及管理效率衔接式发展，公司赢利水平大大提高，而在外延增长上效果更为明显，外生性优势资源的注入能够大幅度改善公司的基本面，主业更为突出，在较短时间内能够有效提升公司的业绩，成长性也表现向好。同时可获得业绩增长和估值溢价的好处。正因为这些特点，央企整体上市近年来才成为国资委推动央企上市的主要方向以及央企改革创新的重要手段。

　　持续升温，央企整体上市热

　　从2005年底国资委央企负责人工作会议上李荣融首次提出央企“整体上市”的概念开始，到2006年底国资委正式推出“央企重组路线图”、颁布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，2007年国资委明确表示“支持央企利用资本市场做大做强，要积极推进大型企业改制上市，具备条件的要加快整体改制、整体上市步伐”，以及2010年12月国新控股有限责任公司的正式挂牌成立。这些都已经非常清晰的表明推动央企整体上市将成为国资委相当长一段时间内的工作重点，2011年国资委将预计推动16家央企整体上市，这给2011年的中国经济的发展注入了强心剂，央企的经济活力也必将再上新的台阶。

　　央企整体上市具体来说是指央企将其主要资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法，是相对于传统分拆上市而言的一种金融创新行为，上市的主体是已经改制为股份公司的整个集团公司，而不仅仅是其中的一部分或集团公司的某一个生产环节，先前传统分拆上市的主体是指分拆出来形成附属于集团公司的相对独立的股份公司。事实上，在实践探索方面2004年tcl集团换股吸收合并tcl通讯而实现整体上市被看着是引发我国大型国有企业大规模整体上市运动的序幕。而随后真正意义上的央企上市由武钢、宝钢拉开帷幕，两者相继实现了集团公司主业或主营性资产上市。一时间，央企整体上市成为我国证券市场的热点，大批上市公司从整体上市的成功案例中获得启发，纷纷就自身整体上市进行紧张的谋划。“央企整体上市名单”、“央企整体上市排队进场”、“加快央企整体上市”等等语句常见诸于媒体，央企上市的热度可见一斑。